9月29日、CNBCはOpenAIのCEO、サム・アルトマン氏があらゆる場所で活躍していると報じました。現在5,000億ドルの評価額を持つ彼のAI企業は、多額の資金を浪費し続けていますが、数百億ドル、いや数千億ドル規模のインフラパートナーと数多くの提携契約を締結しています。
これらの巨額投資は株式市場を押し上げました。NVIDIAがOpenAIに最大1,000億ドルを投資することで合意したことを受け、先週、ナスダック総合指数とS&P 500指数はともに過去最高値を更新しました。OpenAIはまた、ソフトバンクが出資する5,000億ドル規模のインフラプロジェクト「Stargate」投資イニシアチブの一環として、Oracleと3,000億ドルのコンピューティングパワー購入契約を締結しました。
それだけではありません。AIクラウドコンピューティングプロバイダーのCoreWeaveは木曜日、OpenAIに最大224億ドルのAIコンピューティングパワーを提供することで合意したと発表しました。これは、3月に発表された当初の119億ドルから増加しています。今月初め、半導体メーカーのBroadcomは、新たに100億ドル規模の顧客からの受注を獲得したと発表しました。アナリストたちはすぐに、この顧客はOpenAIだと指摘しました。
OpenAIは、イノベーションと将来のAIのブレークスルーを推進するにはスケーリングが鍵だとしていますが、投資家やアナリストは、こうした莫大な投資と、OpenAIが複雑なインフラパートナーネットワークにますます依存していることに疑問を呈し始めています。
例えば、OpenAIは3月のIPO前にCoreWeaveの株式を3億5000万ドルで取得しました。Nvidiaは昨年10月、66億ドルの資金調達ラウンドに参加し、OpenAIへの投資を正式に表明しました。Financial Timesは5月、OracleがOpenAIの「Stargate」データセンターの1つに搭載するため、Nvidiaのチップに約400億ドルを投資すると報じました。今月初め、CoreWeaveはNvidiaから少なくとも63億ドル相当の受注を獲得したと発表しました。
OpenAIに1000億ドルを投資することで、Nvidiaはスタートアップ企業の株式と収益の両方を獲得することになります。
OpenAIのCFOサラ・フライアー氏は、今年の売上高がわずか130億ドルにとどまると予想していることを明らかにした。彼女はCNBCに対し、急成長するAI技術にはインフラへの大胆な投資が必要だと語った。「インターネットが台頭してきた頃は、人々は常に『過剰設備だ、過剰生産能力だ』と懸念していました」とフライアー氏は指摘する。「しかし、今何が起きているのか見てください。本当に過剰生産能力なのでしょうか？」
8月にCNBCとのインタビューで、アルトマン氏は成長と投資を優先するために損失を被っても構わないと述べている。
資金調達バブル？
しかし、一部のアナリストは警鐘を鳴らし、OpenAIとNvidiaの契約は、2000年代初頭のドットコムバブルで蔓延したベンダーファイナンスを彷彿とさせ、バブル崩壊を加速させたと指摘している。
これまでのAIブームの最大の勝者であるNvidiaは、AIモデルのトレーニングや大規模ワークロードの処理に使用される中核ハードウェアであるグラフィックス・プロセッシング・ユニット（GPU）を製造している。同社のOpenAIへの段階的な投資は、OpenAIがNVIDIAのGPUを搭載したデータセンターを構築するのを支援することになる。「AI技術の将来性に必ずしも懐疑的でないとしても、今回の提携は懸念すべき兆候と捉えるべきだ」と、Bespoke Investment Groupは先週火曜日の顧客向けメモで述べた。「NVIDIAが成長を維持するために将来の収益源を確保しなければならない場合、エコシステム全体が持続不可能になる可能性がある」
One Point BFG Wealth Partnersの最高投資責任者（CIO）であるピーター・ブックバー氏は、OpenAIとNVIDIAの買収は1990年代後半のドットコムバブル期の企業を彷彿とさせると述べた。
しかし、同氏はメモの中で、重要な違いは「今回の買収に投入される資金の規模の大きさ」にあると指摘した。「この壮大な実験で大きな損失を出さないためには、OpenAIとその仲間は、定められた義務を果たし、投資家にリターンを提供するために、かなりの収益と利益を生み出す必要がある」とブックバー氏は強調した。
これに対し、OpenAIの広報担当者は今週のアルトマン氏とフリーア氏の発言を引用し、同社は「100年に一度の機会であり、それに見合う野心レベルが求められる」と付け加えた。ベイン・アンド・カンパニーの「テック2025レポート」によると、世界のコンピューティングパワー需要は2030年までに驚異的な200ギガワットに達する可能性がある。この予測需要を満たすデータセンターの建設には、年間約5,000億ドルの投資が必要となる。つまり、AI企業はこれらのコストを賄うために、年間合計2兆ドルの収益を生み出す必要があるということだ。
ベインは、企業がクラウドサービスとデータセンター建設に全額投資したとしても、「依然として8,000億ドルの資金ギャップがあり、全額投資に必要な収益を満たすには不十分だ」と指摘している。
今後の道のりは明らかに困難だが、OpenAIのCEOであるアルトマン氏は先週火曜日、過剰なインフラ投資への懸念を否定し、懸念を軽視した。
「これがAIの広範な普及への道です」とアルトマン氏はCNBCに語った。「これまでの技術革命やインターネットの進化とは異なり、AIは前例のない規模のインフラを必要とし、私たちはまだその表面をなぞっているに過ぎません。」
